BW LPG Limited, headquartered in Singapore, has signed an agreement to acquire 12 state-of-the-art Very Large Gas Carriers (VLGCs) from Norwegian shipping giant Avance Gas Holdings Ltd. The deal, valued at a total of $1.05 billion, includes four dual-fuel VLGCs—two built-in 2022 and two in 2023—as well as eight VLGCs constructed in 2015, six of which are equipped with scrubbers.
(Text by Hiro Yamamoto)
Photo courtesy= BW LPG, Avance Gas
The Transaction is funded through the issuance of 19.282 million new BW LPG shares to Avance Gas, a cash consideration of US$ 585.4 million, of which US$ 368 million is to fund the repayment of the existing bank debt of 10 vessels. The remaining debt in the amount of US$ 132 million pertaining to two sale-leaseback vessels is to be novated. US$ 235.4 million of the cash consideration will be paid from BW LPG’s available cash resources and US$ 350 million will be financed by a shareholder loan from BW Group, BW LPG’s largest shareholder.
Following the issuance of the total share consideration, Avance Gas will become a 12.77% shareholder in BW LPG. Avance Gas will have a 40 calendar day lock-up period in respect of the consideration shares received following delivery of each vessel.
BW LPG is expected to increase its net leverage ratio from 7% in Q1 2024 to a range of 30-35%, maintaining a robust balance sheet to support continued shareholder distributions.
The Transaction will add significant scale to BW LPG’s fleet. It increases the number of owned and operated VLGCs from 41 to 53, of which 22 are LPG dual fuel. This further solidifies BW LPG’s position as the world’s leading owner and operator of VLGCs, with the largest number of LPG dual-fuel-powered VLGCs. This fleet expansion comes at an opportune time with VLGC newbuild deliveries abating and continued growth in global LPG export volumes.
Consent from the lessor of two sale-leaseback facilities, and the charterers of three time-charter parties, is to be obtained prior to delivery of five of the vessels. Closing of the Transaction will take place on a vessel-by-vessel basis and is targeted to be completed by 31 December 2024.
Mr. Andreas Sohmen-Pao, Chairman of the Board of BW LPG, commented, “This strategic transaction supports BW LPG’s ambition to serve our customers with enhanced shipping and product delivery options in the fast-growing LPG space. The addition of these 12 vessels will result in an expanded fleet, and greater flexibility, and are expected to be accretive to earnings based on our market view. They will also support our product trading and terminal activities”.
Mr. Kristian Sørensen, CEO of BW LPG, commented, “Today’s transaction marks a major milestone in BW LPG’s history and reflects our ability to execute large fleet acquisitions by maintaining a robust balance sheet and using the BW LPG share as an attractive currency. The acquired vessels will further enhance our commercial scale and increase our operational leverage in a market we expect to be strong in the coming years and as such solidify earnings and dividend potential”.
■List of vessels to be acquired by BW LPG
No Name Size Year built Yard Ownership Note
1 Mistral 83,000 2015 Jiangnan, China 100% Scrubber
2 Monsoon 83,000 2015 Jiangnan, China 100% Scrubber
3 Breeze 83,000 2015 Jiangnan, China 100% Scrubber
4 Passat 83,000 2015 Jiangnan, China 100% Scrubber
5 Sirocco 83,000 2015 Jiangnan, China 100% Scrubber
6 Avance Levant 83,000 2015 Jiangnan, China 100% Scrubber
7 Chinook 83,000 2015 Jiangnan, China 100%
8 Pampero 83,000 2015 Jiangnan, China 100%
9 Avance Polaris 91,000 2022 Daewoo, South Korea (Sale leaseback) LPG dual fuel
10 Avance Capella 91,000 2022 Daewoo, South Korea (Sale leaseback) LPG dual fuel
11 Avance Rigel 91,000 2023 Daewoo, South Korea 100% LPG dual fuel
12 Avance Avior 91,000 2023 Daewoo, South Korea 100% LPG dual fuel
〆BW LPGはAvance Gasから12隻のVLGC（大型ガス輸送船）を購入した。
シンガポールに拠点を置くBW LPG Limitedは、ノルウェー船主大手のAvance Gas Holdings Ltd.（ノルウェー、Avance Gas）から12隻の最新鋭大型ガス運搬船（VLGC）を総額10億5,000万米ドルで取得する契約を締結した。BW LPGが購入契約を結んだVLGCは、デュアル燃料VLGCが4隻（2022年建造の2隻と2023年建造の2隻）、および2015年建造のVLGCが8隻（うち6隻はスクラバー装備）で構成されている。
今回のBW LPGとAvance Gasの取引は、BW LPGが19,282,000株の新株式を発行し、5億8,540万米ドルの現金対価を支払うことで資金調達される。このうち3億6,800万米ドルは10隻の既存の銀行債務の返済に充てられる。2隻の売却・リースバック船舶に関連する1億3,200万米ドルの残りの債務は譲渡される。2億3,540万米ドルの現金対価は、BW LPGの手元資金から支払われ、3億5,000万米ドルは、BW LPGの最大株主であるBWグループからの株主ローンで資金調達される。
全株式対価の発行後、Avance GasはBW LPGの12.77％の株主となります。Avance Gasは、各船舶の引渡し後に受け取る対価株式に対して40暦日間のロックアップ期間を持つことになります。
BW LPGは、2024年第1四半期の7％から30―35％の範囲に純レバレッジ比率を引き上げる予定であり、株主への分配を継続するために堅実なバランスシートを維持します。
この取引により、BW LPGの艦隊規模は大幅に拡大します。所有および運航するVLGCの数は41隻から53隻に増加し、そのうち22隻はLPGデュアル燃料です。これにより、BW LPGは世界最大のVLGCの所有者および運航者としての地位をさらに固め、LPGデュアル燃料で動力を供給するVLGCの数でも世界最大を誇ります。この艦隊拡張は、VLGCの新造船の引渡しが減少し、世界のLPG輸出量が引き続き増加している時期に適しています。
2隻の売却・リースバック施設の貸し手、および3つのタイムチャーター契約のチャーター者からの同意は、5隻の船舶の引渡し前に取得する必要があります。取引の完了は、2024年12月31日までに船舶ごとに行われる予定です。
BW LPG取締役会長のアンドレアス・ソーメン＝パオ（Mr. Andreas Sohmen-Pao, Chairman of the Board of BW LPG）氏は今回の取引について次のようにコメントした。「この戦略的な取引は、急成長するLPG分野で顧客に強化された海上輸送と製品提供オプションを提供するというBW LPGの目標を支援します。これらの12隻の船舶の追加により、艦隊は拡大し、柔軟性が高まり、市場観点から収益性が向上することが期待されます。また、製品取引やターミナル活動をサポートします」。
BW LPGのCEOであるクリスティアン・ソレンセン（Mr. Kristian Sørensen, CEO of BW LPG）氏は、「今回の取引はBW LPGの歴史において大きなマイルストーンであり、堅実なバランスシートを維持し、BW LPG株式を魅力的な通貨として活用することで、大規模な艦隊取得を実行できる能力を反映している。取得した船舶は、商業規模をさらに強化し、今後数年間強いと予想される市場での運用レバレッジを高め、その結果、収益性と配当の可能性を固めるでしょう」と述べた。