The Capesize market is grappling with a severe slump, driven by a confluence of factors. Seasonal trends, weather-induced disruptions, and declining demand in key markets have collectively taken a toll. The situation has been exacerbated by a fire at Canada’s largest coal export terminal, intensifying market instability. Cyclones in Australia have led to port closures, while heavy rains in Brazil have disrupted iron ore exports, reducing cargo availability for Capesize vessels.
As of January 27, 2025, spot charter rates for Capesize vessels in the London market stood at $7,946 per day—well below the breakeven threshold of $20,000 per day. Forward Freight Agreements (FFAs) are trading at $8,500 per day, reflecting continued pessimism in the market.
(Text by Hirofumi Yamamoto)
Photo courtesy=BRS, the Westshore Terminal, Dry Cargo International
A multitude of Factors Behind Plunging Rates
Seasonal slowdowns, adverse weather, and weakening demand in major markets have caused Capesize spot rates to plummet. In China and the Far East, the approach of the Lunar New Year has sharply curtailed chartering activity, prolonging demand softness. Cyclones in Australia and heavy rains in Brazil have disrupted exports, significantly reducing cargo availability. These weather-related disruptions have tightened market conditions.
While increased activity in regions such as West Africa offers some relief, it has been insufficient to offset the supply reductions from Australia and Brazil, leaving the market imbalanced.
Fire at Canadian Export Terminal Deals Further Blow to Market
Compounding the situation was a fire on December 28, 2024, at the Westshore Coal Export Terminal in Delta, on Canada’s west coast. Handling 36 million tonnes of coal annually, the terminal is a critical hub for exports to Asian markets.
Although Canadian fire authorities extinguished the blaze by December 30, operations at the facility remain suspended, with no clear timeline for resumption. This disruption threatens to cause logistical chaos in coal shipments to the Pacific region.
Capesize vessels, which account for approximately 40.1% of Roberts Bank’s coal exports, are expected to see reduced demand, further pressuring the dry bulk market. If the suspension persists, cargo owners may increasingly shift to alternative sourcing routes, such as coal from Australia, compounding the market volatility
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Economic and Market Outlook
Established in the 1970s and upgraded multiple times, the Westshore Terminal handles approximately 33 million tonnes of coal annually, making it one of North America’s premier export facilities and a vital contributor to the Canadian economy. The halt in operations poses a significant economic impact, with ramifications for export revenues and employment.
The recovery of the Capesize market hinges on a post-Lunar New Year demand uptick, stabilized weather conditions, and the restoration of operations at the Westshore Terminal. Close monitoring of market developments remains essential.
〆ケープサイズ市場、運賃急落の背景に複合要因、用船料が1日当たり8,000ドル割り込む
ケープサイズ市場が深刻な低迷に陥っている。季節的要因に加え、天候による輸送の混乱や主要市場の需要低下が影響を及ぼしている。また、カナダ最大の石炭輸出基地での火災が市場の不安定性を一層加速させている。オーストラリアではサイクロンによる港湾の閉鎖が発生し、ブラジルでは豪雨により鉄鉱石の輸出が混乱している。こうした天候要因がケープサイズ船の貨物供給量を減少させている。
2025年1月27日付ロンドン市場でのケープサイズのスポット用船料は、1日当たり7,946ドルだった。標準的なケープサイズ用船料の採算ラインとされる1日当たり20,000ドルの半値以下の水準だ。また、運賃先物市場（FFA）では、1日当たり8,500ドルで取引されている。
(Text by Hirofumi Yamamoto)
Photo courtesy= Photo courtesy=BRS, the Westshore Terminal, Dry cargo International
ケープサイズ市場は現在、季節的な減速や天候要因、主要市場の需要低下など、複数の要因が重なり、スポット運賃が大幅に減少している。特に中国や極東地域では旧正月に向けた用船活動の縮小が顕著で、需要の低迷が続いている。オーストラリアではサイクロンによる港湾閉鎖、ブラジルでは豪雨による輸出混乱が発生し、貨物供給が大幅に減少した。これらの天候要因が市場の逼迫感を強めている。
さらに、西アフリカなどでの活動増加は見られるものの、オーストラリアやブラジルからの供給減を完全に補うには至らず、不均衡が続いている。
火災による輸出基地の停止、カナダ経済にも打撃
こうした状況に追い打ちをかけたのが、2024年12月28日に発生したカナダ西岸デルタのウェストショア・コール・エクスポート・ターミナルでの火災だ。同施設は年間3,600万トンの石炭を取り扱うカナダ最大の石炭輸出基地であり、アジア市場向け輸出の重要拠点である。
火災はカナダ消防当局の迅速な対応により2024年12月30日には鎮火したものの、操業停止は続いており、復旧の目途は立っていない。この影響で、同ターミナルを利用していた太平洋地域の石炭輸送に混乱が生じる可能性が高い。
ロバーツバンクの石炭輸出量の約40.1%を占めるケープサイズ船は、この事態により輸送需要が減少するとみられ、ドライ市況のさらなる悪化が懸念されている。また、今回の停止が長引けば、豪州産石炭など他地域からの調達ルートに切り替える荷主も増加する可能性がある。
経済と市場の行方
ウェストショア・ターミナルは1970年代に開設され、複数回のアップグレードを経て年間約3,300万トンの石炭を取り扱う北米有数の輸出施設として、カナダ経済を支えてきた。輸出収入と雇用創出への寄与は極めて大きく、今回の停止がもたらす経済的影響は無視できない。
ケープサイズ市場の回復には、旧正月後の需要増加や天候の安定、ウェストショア・ターミナルの復旧が鍵を握る。引き続き市場動向を注視する必要がある。